A+H H持续扩张，AH Premium呈现差异化?

中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 本报记者 毛以荣 今年以来，“A+H”板块持续扩张。 Wind资讯数据显示，截至11月9日，年内共有16家A股公司在港上市，首次融资总额达1040亿港元，占港股市场年度首次融资金额的48%。截至11月9日，新上市H股表现好坏参半。溢价A股仍是主流，但已呈现分化趋势。除宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）和江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称“恒瑞医药”）外，其余14只股票的股价均高于H股股价。 AH 溢价反映了差异化。截至11月9日，H成亚股价溢价指数为118.42，处于较低区间。 2024年初攀升至15年新高155.58点。从行业市值分布来看，当年新上市的16只“A+H”股中，既有宁德时代、恒瑞医药、三一重工等市值超千亿港科技的巨头企业，也有厦门继宏科技、海南君达等市值相对较小的企业。新能源科技从基石投资者的参与情况来看，共有174家机构参与了基金会对前述16只“A+H”股的投资。其中，有摩根士丹利、瑞银、科威特投资局等国际投资者，红杉资本中国公开市场投资基金管理公司等风险投资机构，以及泰康人寿保险股份有限公司等保险机构。信息数据显示，截至11月7日收盘，166家A+H股公司中，有30只个股单股溢价率超过100%。不过，从今年开始，AH股溢价呈现出结构性差异。个股H股股价高于普通股，其中包括宁德时代、招商银行、恒瑞医药、美的集团、潍柴动力等5家公司。也有一些行业AH溢价幅度明显收窄。例如，半导体行业的上海复旦微电子集团有限公司年内就大幅释放A股。目前A股溢价率为59.19%，较2024年同期下降逾100个百分点。港股市场创新药企估值提升，体现了国际资本对中国医药创新能力的认可。例如，股票价格荣昌生物H股股价年内上涨476.74%，超出A股200多个百分点，成为最重要的AH股避溢案例之一。高股息消费股也受到青睐。例如，青岛啤酒的AH溢价率下降至35.61%，显着低于生活必需品行业平均水平，反映出其H股估值吸引力增强。港股升值持续愈合。对于AH股价格差异的原因，华泰证券首席宏观经济学家易恒对《证券日报》记者表示，即使AH股和AH股属于同一家上市公司，公司也只具有理论上的内在价值。这两个领域的不同投资者对企业价值会有不同的估值。这种估值差异反映在交易行为中，构成价格差异，成为AH溢价嗯。那么，AH溢价指数为何处于较低水平呢？一是源源不断的南方之都。 Wind资讯数据显示，截至11月9日，南方基金年内净买入金额达1298697万港元。这种资金流向在一定程度上改变了香港股市的传统定价逻辑。内地投资者通过南方交易配置较低估值的H股，推动H股相对A股走强。汇盛国际资本股份有限公司总裁黄立冲在接受《证券日报》记者采访时表示，大量南向资金流入中国香港股市，改善了市场的流动性，增加了交易量，缩小了买卖价差，使香港股市对投资者更具吸引力，为在中国香港上市的企业提供了更多发展壮大所需的资金。二、港股估值ks继续康复。部分央企、公用事业及H股高股息板块受益于反弹预期。 H股股价表现越来越好，与A股的差距正在缩小。与此同时，香港股市结构发生变化，新经济公司涌入为港股公司整体溢价提供支撑，逐步弱化长期以来的A股溢价趋势。 （编辑：何鑫）